Bloomberg: Tα ελληνικά ομόλογα επιστρέφουν δυναμικά

Οι αποδόσεις των 10ετών ελληνικών ομολόγων υποχωρούν κοντά στα επίπεδα πριν από την πιστωτική κρίση το 2009, ενώ τα κέρδη για τους επενδυτές από τους πορτογαλικούς τίτλους είναι τα μεγαλύτερα μετά από αυτά που δίνουν οι ελληνικοί τους τελευταίους τρεις μήνες, βάσει των στοιχείων του Bloomberg World Bond Index.

Τα ιρλανδικά ομόλογα βρίσκονται επίσης μέσα στην κορυφαία 10άδα.

«Η περιφέρεια έχει ακόμη περιθώρια για υπεραπόδοση», εκτιμά ο Ciaran O’Hagan, κορυφαίο στέλεχος της Societe Generale και προσθέτει «η προοπτική ακόμη χαμηλότερης μεταβλητότητας αποτελεί κάτι θετικό για όσους επενδύουν στο πιστωτικό ρίσκο».

Αντίθετα, τα χειρότερα από πλευράς πορείας ευρωπαϊκά ομόλογα είναι αυτά της Ελβετίας και της Γερμανίας, τα οποία αποτέλεσαν, υπό τον φόβο εκλογής της Μαρίν Λεπέν στη Γαλλία, ένα ασφαλές καταφύγιο για τους επενδυτές. Ταυτόχρονα τα γερμανικά ομόλογα είναι ο μεγαλύτερος ευνοημένος του προγράμματος αγοράς ομολόγων της ΕΚΤ.

«Θεωρούμε ότι οι αποδόσεις στα ομόλογα της κεντρικής Ευρώπης θα ενισχυθούν από τα τρέχοντα επίπεδα και εάν αυτό συμβεί, τότε τα spreads των περιφερειακών ομολόγων θα μειωθούν και αυτό βοηθά το carry trade. Εάν η μεταβλητότητα παραμείνει κοντά στα ιστορικά χαμηλά που βρίσκεται τότε θα αυξηθεί η ζήτηση ομολόγων της περιφέρειας», εκτιμά ο Peter Chatwell, κορυφαίο στέλεχος της Mizuho International στο Λονδίνο.

Η Ελλάδα είναι το αστέρι της ευρωπαϊκής περιφέρειας με το premium των 10ετών της ομολόγων έναντι των αντίστοιχων γερμανικών να έχει υποχωρήσει κατά 200 μονάδες βάσης τους τρεις τελευταίους μήνες και να διαμορφώνεται σε επίπεδα παρόμοια με αυτά του 2014. Στην πρόσφατη δημοπρασία εντόκων γραμματίων, διάρκειας 13 εβδομάδων, η ζήτηση υπερκαλύφθηκε 1,61 φορές, δηλαδή ήταν η ισχυρότερη από τότε που εκλέχθηκε ο Αλέξης Τσίπρας στις αρχικές του 2015. Η κυβέρνησή του φαίνεται ότι έκλεισε, αυτόν τον μήνα, το ζήτημα της β’ αξιολόγησης.

Πάντως, η Commerzbank παραμένει επιφυλακτική στο να είναι υπερβολικά αισιόδοξη για την Ελλάδα και προτιμά την Πορτογαλία, όπου «λαμβάνει χώρα μία αντίστοιχη και ακόμη πιο εντυπωσιακή επίδοση», δήλωσε στέλεχός της. Οι αποδόσεις των πορτογαλικών ομολόγων μειώθηκαν 10 μονάδες βάσης χθες και τα spread τους σε σχέση με τα γερμανικά ομόλογα μειώθηκαν περίπου 100 μονάδες βάσης από τον Μάρτιο.